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新兴县百正环保科技有限公司为什么美联储不直接给美国政府现金，而是通过购买国债？

这是美元的发行机制使然。美元的发行一般有两个途径：一是股市倒逼制，即当股市市值增长超过货币表现值时，券商会向美联储申请再贷款，“逼迫”美元发行。二是石油交易，由于石油是美元的“本位体”，因此客观上石油开采越多，交易越多，各国就会倒逼美国发行美元。除此之外，问题里提到的美国政府向美联储发债也是美元的一种发行路径。但这种发行并不常用，因为美国的货币发现根本上是市场主导型，而不像其他国家或地区那样实行协议制货央行主导制。所谓协议制是央行根据对经济发展体量的判断来决定货币发行，但这种做法弊端很多，最主要的就是人为主观判断的失误。美国是一个信奉市场经济的国家（尽管这次疫情暴露出这个信仰的弊端，但此前美国的行为就是市场主导），因此它相信由市场决定美元的发行比政府决定要好，所以它才主要依据最前面说的两种路径进行货币发行。此次美联储要求政府发债可能是当前紧急情况下的特别措施，也可能是美国正在悄悄改变其传统市场主导理念的征兆。如果是后者，我们应该高度警惕。

理论上美联储是可以购买全部美国国债的，但是如果美联储全盘购买美国国债，将会严重影响美元闭环，同时将会严重扭曲市场利率并将打击美元信用，会给美国金融市场乃至经济带来一系列严重的负面影响。

由于美元是国际货币，从美元的输出与回流的闭环结构来说，美债是美元回流的核心市场，如果国际资本没有美国国债这个安全资产靠港，美元回流将会大幅降低，那么美国就会出现严重的流动性问题。

美国国债市场的规模非常庞大，目前已经超过26万亿美元的规模，即便按去年的美国债务增长的水平来看，美国的债务每年也要平均增长一万多亿美元，如果美联储持续全盘购入美债，那么美元的超发将是不可想象的，这将会令美元严重贬值。所以美元的发行机制决定了美联储不可能无上限买入国债，不然美元体系会瓦解。

而美联储购买全部美债还会扭曲市场利率，不仅令美联储自身的央行职能失效，还会将市场引入疯狂的投机中，令美国很容易产生全面的资产泡沫，这会把美国彻底推入经济或金融危机。同时美联储全面购入美国国债还会令美债的金融衍生品倒塌，令回购市场倒塌，这对美国金融市场显然是不可想象的。

所以美联储不可能全面接盘美债，不然美元的循环、美元增量、利率定价、汇率定价、资产定价、货币市场等就会全方位出大问题，这会令美国金融市场全面陷入危机。

当前美联储的持续购债规模在不断下降，主要原因就是货币增量过快，同时导致利率的扭转推动美股泡沫化，而回购市场也一度因美联储的过度增持美债而导致违约现象增加。由于美国金融市场的结构非常复杂，相互之间盘根错节互相制约，因此美联储的持续购债也会受到制约，所以美联储实际上无法全面接盘美债。